译者序
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前言
教学建议
第一部分　绪论
第1章　投资环境
1.1　实物资产与金融资产
1.2　金融资产
1.3　金融市场与经济
1.4　投资过程
1.5　市场是竞争的
1.6　市场参与者
1.7　2008年的金融危机
1.8　全书框架
小结、习题、在线投资练习、概念检查答案
第2章　资产类别与金融工具
2.1　货币市场
2.2　债券市场
2.3　权益证券
2.4　股票市场指数与债券市场指数
2.5　衍生工具市场
小结、习题、CFA考题、在线投资练习、概念检查答案
第3章　证券是如何交易的
3.1　公司如何发行证券
3.2　证券如何交易
3.3　美国证券市场
3.4　其他国家的市场结构
3.5　交易成本
3.6　以保证金购买
3.7　卖空
3.8　证券市场监管
小结、习题、CFA考题、在线投资练习、概念检查答案
第4章　共同基金与其他投资公司
4.1　投资公司
4.2　投资公司的类型
4.3　共同基金
4.4　共同基金的投资成本
4.5　共同基金所得税
4.6　交易所交易基金
4.7　共同基金投资业绩：初步探讨
4.8　共同基金的信息
小结、习题、在线投资练习、概念检查答案
第二部分　资产组合理论与实践
第5章　风险与收益入门及历史回顾
5.1　利率水平的决定因素
5.2　比较不同持有期的收益率
5.3　国库券与通货膨胀
5.4　风险与风险溢价
5.5　历史收益率的时间序列分析
5.6　正态分布
5.7　偏离正态分布和风险度量
5.8　风险组合的历史收益：股票与长期政府债券
5.9　长期投资
小结、习题、CFA考题、概念检查答案
第6章　风险厌恶与风险资产配置
6.1　风险与风险厌恶
6.2　风险资产与无风险资产组合的资本配置
6.3　无风险资产
6.4　单一风险资产与单一无风险资产的投资组合
6.5　风险容忍度与资产配置
6.6　被动策略：资本市场线
小结、习题、CFA考题、在线投资练习、概念检查答案
附录6A　风险厌恶、期望效用与圣彼得堡悖论
附录6B　效用函数与保险合同均衡价格
第7章　最优风险资产组合
7.1　分散化与组合风险
7.2　两个风险资产的组合
7.3　股票、长期债券、短期债券的资产配置
7.4　马科维茨资产组合选择模型
7.5　风险集合、风险共享与长期投资风险
小结、习题、CFA考题、在线投资练习、概念检查答案
附录7A　电子表格模型
附录7B　投资组合统计量回顾
第8章　指数模型
8.1　单因素证券市场
8.2　单指数模型
8.3　估计单指数模型
8.4　组合构造与单指数模型
8.5　指数模型在组合管理中的实际应用
小结、习题、CFA考题、概念检查答案
第三部分　资本市场均衡
第9章　资本资产定价模型
9.1　资本资产定价模型概述
9.2　资本资产定价模型和指数模型
9.3　资本资产定价模型符合实际吗
9.4　计量经济学与期望收益-贝塔关系
9.5　资本资产定价模型的扩展形式
9.6　流动性与资本资产定价模型
小结、习题、CFA考题、在线投资练习、概念检查答案
第10章　套利定价理论与风险收益多因素模型
10.1　多因素模型概述
10.2　套利定价理论
10.3　单项资产与套利定价理论
10.4　多因素套利定价理论
10.5　我们在哪里寻找风险因素
10.6　多因素资本资产定价模型与套利定价理论
小结、习题、CFA考题、在线投资练习、概念检查答案
第11章　有效市场假说
11.1　随机漫步与有效市场假说
11.2　有效市场假说的含义
11.3　事件研究
11.4　市场是有效的吗
11.5　共同基金与分析业绩
小结、习题、CFA考题、在线投资练习、概念检查答案
第12章　行为金融与技术分析
12.1　来自行为学派的批评
12.2　技术分析与行为金融
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第13章　证券收益的实证依据
13.1　指数模型与单因素套利定价模型
13.2　多因素资本资产定价模型与无套利
理论的检验
13.3　法玛-弗伦奇三因素模型
13.4　流动性与资产定价
13.5　基于消费的资产定价与股权溢价之谜
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第四部分　固定收益证券
第14章　债券的价格与收益
14.1　债券的特征
14.2　债券定价
14.3　债券收益率
14.4　债券价格的时变性
14.5　违约风险与债券定价
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第15章　利率的期限结构
15.1　收益率曲线
15.2　收益曲线与远期利率
15.3　利率的不确定性与远期利率
15.4　期限结构理论
15.5　期限结构的解释
15.6　作为远期合约的远期利率
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第16章　债券资产组合管理
16.1　利率风险
16.2　凸性
16.3　消极债券管理
16.4　积极债券管理
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第五部分　证券分析
第17章　宏观经济分析与行业分析
17.1　全球经济
17.2　国内宏观经济
17.3　需求与供给波动
17.4　联邦政府的政策
17.5　经济周期
17.6　行业分析
小结、习题、CFA考题、在线投资练习、概念检查答案
第18章　权益估值模型
18.1　比较估值
18.2　内在价值与市场价格
18.3　股利贴现模型
18.4　市盈率
18.5　自由现金流估值方法
18.6　整体股票市场
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第19章　财务报表分析
19.1　主要的财务报表
19.2　会计利润与经济利润
19.3　赢利能力度量
19.4　比率分析
19.5　经济增加值
19.6　财务报表分析示范
19.7　可比性问题
19.8　价值投资：格雷厄姆技术
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第六部分　期权、期货与其他衍生证券
第20章　期权市场介绍
20.1　期权合约
20.2　到期日期权价值
20.3　期权策略
20.4　看跌-看涨期权平价关系
20.5　类似期权的证券
20.6　金融工程
20.7　奇异期权
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第21章　期权定价
21.1　期权定价：导言
21.2　期权价值的限制
21.3　二项式期权定价
21.4　布莱克-斯科尔斯期权定价
21.5　布莱克-斯科尔斯公式应用
21.6　期权定价的经验证据
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第22章　期货市场
22.1　期货合约
22.2　期货市场的交易机制
22.3　期货市场策略
22.4　期货价格的决定
22.5　期货价格与预期将来的现货价格
小结、习题、CFA考题、在线投资练习、概念检查答案
第23章　期货、互换与风险管理
23.1　外汇期货
23.2　股票指数期货
23.3　利率期货
23.4　互换
23.5　商品期货定价
小结、习题、CFA考题、在线投资练习、概念检查答案
第七部分　应用投资组合管理
第24章　投资组合业绩评价
24.1　传统的业绩评价理论
24.2　对冲基金的业绩评估
24.3　投资组合构成变化时的业绩评估指标
24.4　市场择时
24.5　风格分析
24.6　晨星公司经风险调整后的评级
24.7　对业绩评估的评价
24.8　业绩贡献分析程序
小结、习题、CFA考题、在线投资练习、概念检查答案
第25章　投资的国际分散化
25.1　全球股票市场
25.2　国际化投资的风险因素
25.3　国际投资：风险、收益与分散化的好处
25.4　国际分散化潜力评估
25.5　国际化投资及业绩归因
小结、习题、CFA考题、在线投资练习、概念检查答案
第26章　对冲基金
26.1　对冲基金与共同基金
26.2　对冲基金策略
26.3　可携阿尔法
26.4　对冲基金的风格分析
26.5　对冲基金的业绩评估
26.6　对冲基金的费用结构
小结、习题、在线投资练习、概念检查答案
第27章　积极型投资组合管理理论
27.1　最优投资组合与α值
27.2　特雷纳-布莱克模型与预测精度
27.3　布莱克-利特曼模型
27.4　特雷纳-布莱克模型与布莱克-
利特曼模型：互补而非替代
27.5　积极型管理的价值
27.6　积极型管理总结
小结、习题、在线投资练习
附录27A　α的预测值与实现值
附录27B　广义布莱克-利特曼模型
第28章　投资政策与注册金融分析师协会结构
28.1　投资决策过程
28.2　限制
28.3　策略说明书
28.4　资产分配
28.5　管理个人投资者的投资组合
28.6　养老基金
28.7　长期投资
小结、习题、CFA考题、在线投资练习、概念检查答案
术语表

第1章　投资环境
投 资是指投入当前资金或其他资源以期望在未来获得收益的行为。例如，人们购买股票并期望这些股票给他们带来的未来收益可以补偿与这项投资相对应的货币时间价 值和风险。你用来学习这本书的时间也是一项投资。你放弃了当前的休闲时间或是通过工作可以赚得的收入，并期望你未来的职业生涯可以提高以补偿你所付出的时 间和努力。尽管这两类投资在很多方面都不相同，但它们具有一个重要的共同点，这也是所有投资的共性，那就是：投资者牺牲现在有价值的东西以期望未来获益。
本 书会让你成为一个见多识广的投资实干家。尽管本书将重点放在证券投资(如股票、债券、期权和期货等)上，但我们讨论的大部分内容适用于各种类型的投资分 析。本书将介绍各类证券市场组织的背景；适用于特定市场的估值技术和风险管理原理，如债券市场和股票市场；本书还将介绍构建投资组合的原理。
总的 来说，本章将主要介绍三个方面的内容，这些内容将为你接下来的学习奠定良好的基础。在进入“投资”这一主题之前，将首先介绍金融资产在经济中的作用。这部 分内容主要包括金融资产和那些实实在在为消费者提供产品和服务的实物资产之间的关系，以及为什么金融资产在发达经济中起到至关重要的作用。在介绍了这些背 景知识之后，我们将讨论投资者在构建投资组合时所面临决策的类型。这些决策都是在高收益伴随高风险的环境下做出的，因此很少会有因定价失误而导致价格明显 低估的情况。风险和收益的权衡以及金融资产的有效定价是投资过程中的中心主题，本章将简要介绍一下它们的含义，这些内容在以后的章节中将有更详尽的阐述。
最 后，本章将介绍证券市场组织和各种类型的市场参与者。这部分内容将使你对证券市场的参与者和他们所处的环境有一个直观的了解。2007年爆发并于2008 年达到高潮的金融危机形象地描绘了金融系统和实体经济的联系。本章简要地介绍了这次金融危机的起源以及它带给我们的关于系统性风险的教训。最后一节将概述 本章的主要内容。